Depot Risk Check

Alpha: Definition und Bedeutung für Anleger

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Alpha ist eine Kennzahl, die beschreibt, ob ein Portfolio mehr oder weniger Rendite erzielt hat, als auf Basis des eingegangenen Marktrisikos zu erwarten gewesen wäre.

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Was ist Alpha?

Alpha (α) misst die Überrendite eines Portfolios oder Fonds gegenüber einem Vergleichsindex (Benchmark), bereinigt um das systematische Marktrisiko (Beta). Ein Alpha von +2 bedeutet, dass das Portfolio 2 Prozentpunkte mehr Rendite erzielt hat, als das Marktrisiko erwarten ließ. Ein Alpha von -1 bedeutet entsprechend eine Underperformance.

Alpha ist Teil des Capital Asset Pricing Model (CAPM) und wird oft als Maßstab für die Qualität aktiven Portfoliomanagements verwendet.

Wie wird Alpha berechnet?

Alpha = Tatsächliche Portfoliorendite − [Risikofreier Zinssatz + Beta × (Marktrendite − Risikofreier Zinssatz)]

Ein positives Alpha gilt als Hinweis auf Mehrwert durch den Fondsmanager. In der Praxis ist dauerhaft positives Alpha selten: Studien zeigen, dass die Mehrzahl aktiver Fonds nach Kosten ein negatives Alpha aufweist.

Alpha auf einen Blick

  • Alpha > 0: Outperformance gegenüber der Benchmark
  • Alpha = 0: Rendite entspricht exakt der Markterwartung
  • Alpha < 0: Underperformance – weniger als erwartet
  • Relevant für: Bewertung aktiver Fondsmanager

Häufige Fragen

Was bedeutet Alpha in der Geldanlage?

Alpha misst die risikobereinigte Überrendite eines Portfolios gegenüber seinem Vergleichsindex. Ein positives Alpha zeigt, dass der Portfoliomanager mehr Rendite erwirtschaftet hat, als das Marktrisiko allein erklären würde.

Wie unterscheidet sich Alpha von Beta?

Alpha misst die tatsächliche Mehrrendite, Beta beschreibt die Sensitivität des Portfolios gegenüber Marktbewegungen. Beide zusammen bilden die Grundlage des CAPM-Modells.

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