Währungs- und Strukturrisiken

Emerging Markets Risiko: Chancen und Gefahren

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Schwellenländerinvestments versprechen höheres Wachstumspotenzial als entwickelte Märkte, tragen aber ein deutlich erhöhtes Risikoniveau. Politische Instabilität, Währungsvolatilität, regulatorische Unsicherheiten und eingeschränkte Marktliquidität sind die wichtigsten Risikofaktoren. Wer Emerging Markets in sein Portfolio aufnimmt, sollte deren besondere Risikocharakteristika kennen und die Gewichtung bewusst steuern.

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Besondere Risiken in Schwellenländern

Politisches Risiko ist in vielen Schwellenländern erheblich. Regulatorische Eingriffe können Unternehmen ad hoc mit neuen Auflagen belegen oder bestimmte Sektoren stark einschränken. China hat in den Jahren 2020 bis 2022 gezeigt, wie schnell regulatorische Maßnahmen den Wert von Technologieunternehmen massiv drücken können.

Währungsrisiko ist eine weitere wesentliche Dimension. Viele Schwellenländerwährungen neigen zu starken Abwertungen, besonders in wirtschaftlich schwachen Phasen. Das kann Aktiengewinne für Euro-Anleger vollständig oder mehr als vollständig aufzehren. Anleihen in Lokalwährung tragen dieses Risiko besonders stark.

Risikocharakteristika wichtiger EM-Regionen

  • China: hohes Regulierungsrisiko, politische Abhängigkeit von Staatsdiplomatie
  • Indien: hohes Wachstumspotenzial, Währungsrisiko (INR), Bewertungen oft hoch
  • Brasilien: erhebliches politisches und Währungsrisiko (BRL), rohstofflastig
  • Korea und Taiwan: Geopolitisches Risiko (China-Konflikt), Tech-Konzentration
  • Osteuropa (ex. EU): erhebliches geopolitisches Risiko
  • Südostasien (Thailand, Vietnam): politische Unsicherheiten, Entwicklungsmärkte
  • Frontier Markets (Afrika, MENA): sehr hohes Risiko, sehr geringe Liquidität

EM richtig in das Portfolio einbinden

Emerging Markets sollten in einem gut diversifizierten Portfolio als bewusstes Satelliteninvestment betrachtet werden: mit einer klaren Gewichtung, die dem höheren Risiko Rechnung trägt. Typische Gewichtungen in professionellen Portfolios liegen zwischen 5 und 25 Prozent, abhängig von Risikoprofil und Überzeugung des Investors.

Der Depot Risk Check weist EM-Positionen als eigene Regionskategorie aus und zeigt den prozentualen Anteil dieser risikoreicheren Märkte im Gesamtportfolio.

Häufige Fragen

Wie hoch ist die Volatilität von Emerging Markets im Vergleich zu entwickelten Märkten?

Emerging Markets weisen historisch eine Volatilität von 18 bis 28 Prozent auf, verglichen mit 14 bis 18 Prozent für globale entwickelte Märkte. In Stressphasen können EM-Märkte noch stärker ausschlagen. Die historischen maximalen Drawdowns liegen bei 50 bis 65 Prozent für breite EM-Indizes.

Bietet ein MSCI Emerging Markets ETF ausreichende Diversifikation?

Binnen der Schwellenländer bietet der MSCI EM eine breite Streuung über über 20 Länder. Allerdings dominieren China, Indien, Taiwan und Korea zusammen über 65 Prozent des Index. Ein reiner MSCI EM ETF hat damit ebenfalls ein erhebliches Klumpenrisiko gegenüber Asien und besonders China.

Sollten konservative Anleger ganz auf Schwellenländer verzichten?

Nicht unbedingt. Eine moderate EM-Beimischung kann die Diversifikation verbessern, ohne das Gesamtrisiko wesentlich zu erhöhen. Wie hoch dieser Anteil im Einzelfall sein sollte, hängt vom persönlichen Risikoprofil und Anlagehorizont ab. Wichtig ist in jedem Fall eine bewusste Positionsgröße und das Verständnis, dass EM-Positionen in Krisen überproportional fallen können.

Was ist der Unterschied zwischen Emerging Markets und Frontier Markets?

Frontier Markets sind Länder, die noch unterhalb der Schwellenländerschwelle liegen: geringeres BIP, schwächer entwickelte Kapitalmärkte, noch höheres politisches Risiko. Beispiele sind Vietnam, Nigeria oder Kenia. Frontier Markets haben ein noch höheres Risiko als klassische EM und eignen sich nur für sehr risikobereite Anleger.

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